$阿里巴巴-W(HK9988)
11月25日，阿里巴巴集团发布了截至2025年9月30日止季度及六个月业绩。财报显示，该季度阿里收入为人民币2477.95亿元，同比增长5%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为15%。
经营利润为53.65亿元，同比下降85%，主要由于经调整EBITA的减少所致。经调整EBITA（息税及摊销前利润）同比大幅下降78%至90.73亿元。对此，阿里解释称，主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入，部分被阿里中国电商集团的双位数收入增长、云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。
首先，AI+云领域的大规模投入正收获显著成效。随着科技的进步和市场需求的变化，阿里巴巴集团在AI+云领域的持续大规模投入正在逐步显现其价值。阿里云作为阿里巴巴的重要组成部分，在本季度实现了34%的同比增长，这不仅反映了市场对AI相关产品和服务日益增长的需求，也体现了阿里在技术创新上的不懈努力。通过不断的全栈AI能力提升，阿里已经在技术层面建立了明显的竞争优势。特别是在云栖大会期间，阿里云发布的从AI基础模型到高性能AI基础设施再到AI开发框架的全栈AI升级，更是展示了其在AI技术上的深厚积累。这些进展不仅推动了阿里云在中国乃至全球市场的领先地位，也为未来的业务发展奠定了坚实的基础。
其次，即时零售业务成为增长亮点。即时零售业务无疑是阿里本季度的一大亮点。财报显示，即时零售业务收入同比激增60%，这一数据背后是淘宝App月活跃消费者的快速增长以及天猫双11期间消费者同比双位数的增长。这种增长并非偶然，而是阿里在整合线上线下资源方面取得实质性进展的结果。例如，高德推出的“扫街榜”，它基于用户的“行为+信用”构建了一个全新的线下服务信用体系，这不仅是阿里创新能力的一个缩影，也是其致力于增强用户粘性、提高平均订单价格并促进整体业务规模增长的具体措施之一。
第三，战略投资于核心业务领域。为了创造长期战略价值，阿里进行了多方面的战略投资，尤其是在云和AI基础设施、即时零售以及电商与生活服务结合等领域。这种策略表明，阿里不仅仅满足于短期的财务回报，更关注如何通过核心技术的突破来驱动长远的发展。通过加大对这些核心业务的投资，阿里希望能够建立起更加稳固的竞争优势，并在全球市场上占据更有利的位置。
第四，集团军作战的合力开始展现。多元化业务的集体改善，则证明阿里的集团化战斗力已全面形成。除了核心的云与电商业务，虎鲸文娱经营业绩显著改善，高德、盒马、阿里健康均实现收入同比增长，这种多点开花的格局降低了单一业务波动风险，也为核心战略提供了支撑。盒马的线下供应链能力为即时零售提供履约保障，阿里健康的医药配送经验丰富了即时零售的品类覆盖，高德的流量入口则为整个消费生态输送用户，各业务线相互赋能，构成了难以复制的生态壁垒。
可以说，尽管阿里目前处于一个需要持续投入的阶段，但无论是从技术创新还是业务拓展的角度来看，都展现出了强劲的发展势头，这样的阿里无疑是值得我们期待的。
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